结构性过剩与流动性困局：中国非核心城市多余
住房的理性退出

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Abstract

中国房地产市场正经历深刻的结构性调整。2017年燕郊房价达4万元/ ㎡峰值后，政府出台“房住不炒”政策组合拳，但房企通过美元债继续推高三四线房价。2021年美联储政策转向加剧房企债务危机，同期中国房地产贷款增速持续下滑。伴随老龄化加速（泰州65岁以上人口占比达24. 38%）和城镇化率趋缓（2024年67%），居民资产配置呈现“去房地产化”趋势，富裕家庭房产配置比例从70% 降至50%。2021-2024年居民中长期贷款规模缩水70.5%，盐城核心区房价腰斩51. 8%，形成“资金撤离- 价格下跌- 抛售加剧”的恶性循环。当前市场已进入以流动性管理为核心的新阶段，理性退出成为资产保值的关键策略。

Keywords

美元债风险

财富效应

配置转型

退出策略

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